Bu hafta piyasalarda son derece kritik veriler ön planda. Yurt içinde enflasyon, yurt dışında ise Fed’in önemli mesajlarını vermesinin beklendiği Mayıs ayı FOMC toplantısı takip edilecek. <h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Yurt içi piyasalar&nbsp;</h2>Yurt içi piyasalarda veri akışı bu hafta bir öncekine kıyasla daha kalabalık ve bir miktar daha kritik verileri içeriyor olacak. Haftanın en çok öne çıkan verisi 5 Mayıs Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanacak tüketici fiyat endeksi (TÜFE) verileri olacak gibi görünüyor. TÜİK tarafından açıklanan son verilere göre Mart ayında yıllık manşet enflasyon %38,10 düzeyindeydi. AA Finans tarafından düzenlenen en son anketin sonuçlarına göre Nisan ayında bu oranın %38,18’e çıkması öngörülüyor. Ekonomistlerin aylık enflasyon beklentisi ise %3,24 düzeyinde. Şayet manşet enflasyon beklentiler dahilinde gelirse ilk dört aylık tüketici enflasyonu %13,6 düzeyine yükselmiş olacak.&nbsp;Enflasyon verileri dışında yurt içi piyasalarda bu hafta;<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">5 Mayıs Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanacak yurt içi üretici fiyat endeksi,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">6 Mayıs Salı günü TCMB tarafından açıklanacak reel efektif döviz kuru ve mevsim etkilerinden arındırılmış TÜFE,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">7 Mayıs Çarşamba günü İŞKUR tarafından açıklanacak kayıtlı iş istatistikleri,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">8 Mayıs Perşembe günü TÜİK tarafından açıklanacak finansal yatırım araçlarının reel getiri oranları, İstanbul Sanayi Odası tarafından açıklanacak ihracat iklimi endeksi, Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanacak Hazine nakit dengesi ve TCMB/BDDK tarafından açıklanacak haftalık para-banka/bankacılık sektörü/menkul kıymet istatistikleri,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">9 Mayıs Cuma günü ise TÜİK tarafından açıklanacak sanayi üretimi takip ediliyor olacak.&nbsp;</li></ul><h2 dir="ltr" fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Yurt dışı piyasalar</h2>Yurt dışı piyasalarda bu hafta iki önemli merkez bankası toplantısı öne çıkıyor. Bunlardan en önemlisi, 7 Mayıs Çarşamba günü ABD Merkez Bankası’nın sonuçlarını açıklayacağı FOMC toplantısı olacak.&nbsp;CME Fedwatch verilerine göre Fed’in Mayıs ayı toplantısında fonlama faizini %4,25-4,50 düzeyinde sabit tutmasına %96 ile neredeyse kesin gözüyle bakılıyor. Ancak Fed’in toplantı sonrasında yapacağı açıklamalar, özellikle ekonomik daralma ve ticaret savaşı ortamında nasıl yol alınacağına dair önemli mesajlar ortaya koyacak.Mayı ayı FOMC toplantısının dışında yurt dışı piyasalarda bu hafta;<ul fr-original-style="padding-inline-start: 20px;" style="padding-inline-start: 20px; margin-top: 0px; margin-bottom: 1em; box-sizing: border-box;"><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">5 Mayıs Pazartesi günü ABD’de Tedarik Yönetim Enstitüsü (ISM) PMI verileri,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">6 Mayıs Salı günü ABD’de mal ticareti dengesi ve Avro Bölgesi’nde ÜFE,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">7 Mayıs Çarşamba günü Almanya’da fabrika siparişleri,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">8 Mayıs Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası (BoE) faiz kararı, Almanya’da sanayi üretimi ve ABD’de işsizlik maaşı başvuruları,</li><li dir="ltr" fr-original-style="" style="box-sizing: border-box;">9 Mayıs Cuma günü ise İngiltere’de sanayi üretimi takip ediliyor olacak. </li></ul>

EXANTE

Bu hafta piyasalarda son derece kritik veriler ön planda. Yurt içinde enflasyon, yurt dışında ise Fed’in önemli mesajlarını vermesinin beklendiği Mayıs ayı FOMC toplantısı takip edilecek.

Haftalık takvim: Fed haftası

Küresel ekonomi açısından 2025 yılının gidişatında en önemli belirleyicilerden birisi Trump’ın ikinci döneminde izleyeceği politikalar olacak. Korumacılığın artacağı ve buna bağlı olarak küresel büyüme hızının baskı altına gireceği bir döneme giriyoruz. Baskı yılın ikinci yarısında daha çok hissedilecektir. Küresel büyümede bir baskı beklememize rağmen bunun çok büyük boyutta olacağını düşünmemek de gerekiyor. %3’ün biraz üzerinde büyümesi beklenen küresel ekonominin bu oranın 0,2-0,3 puan altında bir büyüme ile yılı kapatması beklenebilir.ABD’nin ticaret savaşında etkilenecek ülkelere bakacak olursak, Çin bir yana, diğerleri bir yana diye düşünmekte fayda var. Trump’ın Çin’e karşı tarife ve tarife dışı her türlü engeli artıracağı bir yıl bizi bekliyor. Dışarıdan gelecek büyüme baskısı Çin’de para ve maliye politikası desteklerini arttıracaktır. Konut sektöründe ciddi sıkıntı yaşayan, tüketici güveni düşmüş ve işsizliği artmış Çin’in iç talebini kısa sürede toparlayabilmesini çok olası görmüyoruz.Kesinlikle aynı boyutta olmasa da ABD’nin AB’ye karşı başlatacağı olası ticaret savaşı da bölgenin büyüme hızını daha da aşağı çekmeye aday görünüyor. Yavaşlamanın 2025 yılının ikinci yarısı ve 2026 yılında daha fazla hissedileceğini, bu gelişmenin ülkemizin ihracatına yansımalarının da bu dönemlerde daha fazla olacağını düşünüyoruz. Bununla birlikte, içeride hayat pahalılığı ve rekabet gücünde yaşadığımız kayıp nedeniyle AB’nin yavaşlamasının ya da büyümesinin bize olan etkisinin daha sınırlı olduğu bir dönemde olduğumuzu da vurgulamak gerekiyor.Dünya ekonomisinde büyümenin hafif baskı altında olacağı fakat ayrışmanın da arttığı bir dönem bizi bekliyor. Trump‘ın içeride faizleri indirmesi ile ABD büyümesi daha hızlanırken, AB ve Çin yavaşlama eğiliminde olacaktır. Genel anlamda büyümedeki yavaşlamayla baskı altına girecek emtia fiyatları, özellikle Latin Amerika ülkelerinde büyüme oranını olumsuz etkilemeye aday görünüyor. Hindistan, Birleşik Arap Emirlikleri, Suudi Arabistan, Ürdün üzerinden İsrail’e uzanarak planlanan deniz yolu - demir yolu bağlantılı yeni ticaret yolunun inşa süreci söz konusu ülkelerin büyümesini olumlu yönde etkilemeye devam edecektir. Artan korumacılıkla globalleşmenin ivme kaybettiği, bölgeselleşmenin öne çıktığı bir dünyaya daha fazla yaklaşıyoruz. Küresel ekonomide büyüme hikayelerinde yakınsama değil ayrışmayı beklemek daha gerçekçi görünüyor. Özellikle ihracatçılar açısından büyüme hikayesi olan bölge ve ülkeleri düşünerek strateji geliştirmek daha faydalı olabilir görünüyor.2025 yılında G20 ülkelerinde beklenen ortalama enflasyon %3,3. Türkiye ve Arjantin çıkarıldığında bu ortalama %2.2 olarak bekleniyor. Özetle dünya ekonomisinde enflasyon sorunu ortalamada pek kalmışa benzemiyor. Jeopolitik riskler gibi arz yönlü şoklar ortaya çıkmadıkça enflasyonda yukarı yönlü bir hareket beklememek lazım. Gelişmiş ülkelerde sadece ABD enflasyonu bir miktar yukarıya gidebilir. Geçtiğimiz yılın son çeyreğinde, Fed’in pek de anlam veremediğimiz hızlandırılmış faiz indirimleri ABD’de zaten canlı olan iç talebi daha da canlandırdı. Trump’ın vergi indirimleri de buna eklenince&nbsp;ABD’de talep baskısı muhtemelen daha fazla hissedilecektir. Artan bütçe açıkları da buna eklenince %2’lere doğru giden ABD enflasyonu zaten yukarı dönmeye başlamış durumda. Önümüzdeki yıl bir miktar daha yukarı gitmesi ve % 3-4 bandına oturması olası görünüyor. Bu durumda % 4’ün biraz üzerinde olan Fed'in politika faizini indirmesi çok kolay olmayacaktır. ABD 10 yıllık tahvil faizleri % 4-5 bandında seyretmeye devam edecektir. Her ne kadar avroyu çok zayıflatma niyeti olmasa da Avrupa Merkez Bankası’nın olası faiz indirimleri ile getiri farkı artan ABD doları 2025 yılında görece güçlü kalmayı büyük ihtimalle sürdürecektir. Güçlü dolar genel anlamda sanayi emtiaları için baskı demektir, hisse senedi piyasaları için stres anlamına gelir.2025 yılının risklerine bakacak olursak, son yıllarda olduğu gibi jeopolitik riskler en başta yer almaya devam edecektir. Bu tür bir gelişme stagflasyonist olur. Trump’ın korumacı politikaları küresel boyutta misillemeye yol açarak istikrasızlığa ve yine stagflasyona yol açabilir. ABD’de göçmenlerin geri gönderilmesi aşırı ve kontrolsüz olursa hem sosyal riskler hem de ücretler üzerinden ABD'de enflasyon riski artabilir. Enflasyon risklerinin artması başta ABD olmak üzere tüm dünyada faizlerin tekrar artış sürecini getirebilir. Faizlerin tekrar yukarı gitme riski ise finansal piyasalarda en çok yine hisse senetleri ve emtia fiyatları üzerinde baskı oluşturur. Başta jeopolitik riskler olmak üzere umarız bunların hiçbirisi gerçekleşmez.Sevdiklerinizle, sağlıkla ve gönlünüzce bir yıl diliyorum.

Korumacılığın artacağı ve buna bağlı olarak küresel büyüme hızının baskı altına gireceği bir döneme giriyoruz. Baskı yılın ikinci yarısında daha çok hissedilecektir.

ticaret savaşı ile ilgili hikayeler